A股董责险投保率或突破20%怎么样？保险行业投资靠谱吗？

　　今年二季度，董责险迎来投保高潮。

　　《国际金融报》记者根据上市公司公告不完全统计，今年二季度共181家A股公司发布拟为公司高管投保董监高责任险（下称“董责险”）的议案公告。加上一季度新增数据，今年上半年董责险拟投保数量已超过去年全年，保费预算约1.1亿元。

　　值得一提的是，自2020年3月新证券法实施以来，A股上市公司因为诉讼风险的上升，主动购买董责险的比例越来越高。2002年至2019年，投保董责险的A股上市公司总共不到400家，2020年单年新增投保公司170家，再到2021年投保公司已增加至249家，保费预算总计约9500万元。

　　《国际金融报》特约评论员、上海市建纬律师事务所高级顾问王民博士预计，今年A股董责险的投保率有很可能突破20%甚至更高水平，且董责险成为A股上市公司完善风险管理与公司治理的标配工具指日可待。

　　上半年新增268家

　　董责险全称为董事、监事及高管责任保险（英文全称Directors and Officers Liability Insurance，简称D&O），是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险，也是全球上市公司治理的一个重要组成部分。

　　董责险并非一项新险种，自2002年进入中国，至今已20年。但由于之前国内上市公司投保意识一直不高，董责险仍属小众险种。相关数据显示，欧美上市公司董责险投保率达90%以上，但A股上市公司的投保率偏低，所占比例仅为个位数。

　　近三年来，随着新证券法的实施与落地，瑞幸咖啡与康美药业等司法案例的多重因素推动下，A股上市公司投保董责险的比例不断上升。记者从业内拿到的数据显示，2002年至2019年，投保董责险的A股上市公司总共不到400家，2020年单年新增投保公司达170家，2021年新增投保公司达到249家，增长趋势明显。

　　今年上半年，A股公司发布拟为公司高管投保董责险的议案公告更是达到268家，已经超出去年全年数量。其中，二季度的投保公司共181家，较一季度新增94家。

　　王民告诉记者，这可能是因为一季度上市公司忙于年报披露等其他重大事宜，二季度才有空考虑与确定投保董责险事宜，加上年报披露后上市公司面临的监管调查与信披不当的风险上升，所以二季度发布董责险购买公告的数量会有明显上升。

　　费率上涨是必然趋势

　　记者梳理发现，采购董责险的上市公司类型相对多样化，既有国有企业，也有民营企业，既包含制造业等传统行业，又有生物医药、高新技术、新能源等新兴行业。

　　各家公司投保的保额大多集中在5000万元至1亿元之间，也有极少部分公司保额低于3000万元。考虑到未来证券集体诉讼肯定会大幅推高证券民事赔偿金额，王民建议，A股上市公司应考虑购买不低于1亿元人民币保单限额。

　　单均保费也呈现上升趋势。去年单均保费约38万元，今年为41万元。且同样是1亿元的赔偿限额，保费预算却相差很大，从40万元至100万元不等。王民指出，A股董责险的整体平均费率从去年开始就在缓慢上升，预计这一趋势在未来一段时间内还将持续。

　　影响A股董责险费率上升的主要因素是A股上市公司及其董监高面临的诉讼风险敞口不断上升，随着像康美药业案这样的证券集体诉讼在司法实践中越来越多，董责险出险频率与案均赔款预计也将逐渐上升。此外，与中概股董责险的极高市场费率相比较，尽管中美法律环境存在较大差异，国内保险人认为，A股董责险费率因为历史较短本来就处于较低水平，因此希望根据法律风险变化作出相应调整。

　　王民补充称，上述情况同时也说明不同上市公司对于其自身的风险状况有着清醒的认识，再加上专业保险经纪人与法律顾问的建议，上市公司对于其董责险预算做好了充足准备。“当然，董责险的费率本来就是需要一单一议，保险人需要根据对每个投保公司的核保审查来确定承保条件。”

　　投保率或突破20%

　　据了解，董责险的作用在于可以保障及补偿公司的董（监）事及高级职员在执行职务时，因不当行为遭受股东、雇员、政府机构、客户或其他第三方提出的诉讼或调查而导致的经济损失。与此同时，尽管从监管角度要求董事高管需要做到忠诚谨慎地经营，但是董监事也必须要敢于承担一定的风险，为企业积极寻找发展机会。

　　对于企业而言，一方面可以使董事高管具有足够的抗辩能力，消除董事高管的后顾之忧，有助于充分发挥董事高管的经营潜能。另一方面，也可以避免公司因承担高昂的赔偿责任及法律费用，而导致股东（股民）利益受损。股民也可以根据公司公开信息，判断上市企业在公司治理方面的能力等。

　　某大型财险公司负责人向《国际金融报》记者直言，保险公司为A股上市公司提供董责险，除保险应有的风险转嫁功能以外，应同时通过风控服务来帮助上市公司获得更好的风控效果，支持监管提升上市公司质量的要求。

　　“如果能保持目前的上升趋势，我预计今年A股董责险的投保率很可能突破20%，甚至更高的水平。”王民表示，对比欧美资本市场的投保率，A股董责险市场还有非常大的发展空间，董责险成为A股上市公司完善风险管理与公司治理的标配工具指日可待。